面对越来越紧迫的压力，跨境电商巨头希音（SHEIN）正在加速冲刺IPO。

　　据金融时报透露，10月7日，SHEIN创始人许仰天和CFO桂镭已在英国启动面向全球投资者的新一轮非正式会议。

　　此前数年来，坊间已多次传出SHEIN上市传闻。但因为侵权、劳工、环保等问题缠身，身份问题充满争议，业绩增长持续放缓，SHEIN上市一直阻碍重重。

　　时至今日，SHEIN能否成功上市，乃至于何时何地上市，都始终是一片疑云。

　　“即使是最乐观情况，SHEIN也很难在今年内登陆伦交所。如果再次遇挫，那么SHEIN可能会错过最后的上市机会。”一位业内人士如此评价。

　　自2020年初开始，坊间每年都会有“SHEIN筹备上市”的传闻流传。但这些消息都未得到进一步证实。

　　直到2023年，SHEIN有了线月有消息人士在微博发布消息，称跨境电商SHEIN已经秘密向美国有关方面提交材料，申请在美国上市。SHEIN方面否认。

　　，主承销商则为高盛、摩根大通和摩根士丹利被聘为此次发行的主承销商。然而，这一计划遭遇了强大阻力。

　　美国参议员马可·鲁比奥（Marco Rubio）称，严重怀疑SHEIN提交文件的准确性，美国多个州的总检察长更是联名致信SEC，要求审查SHEIN供应链，尤其是劳工和环保问题。

　　今年6月，SHEIN向英国金融行为监管局（FCA）提交IPO申请。据金融时报和Sky新闻报道，SHEIN

　　。如果计划成功，将成为伦交所历史上的第二大IPO。但这一计划同样充满挑战。

　　据英国报道，SHEIN的英国IPO可能不符合纳入富时100指数的资格，而英国议会商业和贸易委员会主席更在上个月呼吁，要求对SHEIN伦敦上市进行更严格审查。

　　从美国到英国，两次递表的估值预期，从900亿美元降为640亿美元，缩水了接近1/3。

　　《环球时报》援引英媒报道，如果难度过大，SHEIN可能舍弃IPO，改为可能牺牲融资额度和流动性，但上市门槛更低的DPO，直接向英国公众出售股票募资。

　　现在，从不公开露面的“全世界最隐身的CEO”许仰天，也站到前台，亲赴伦敦推动上市。

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　　据公开信息统计，自2013年1月2023年5月，SHEIN已经历了10轮融资，其中，最近三轮融资的规模都高达十亿级美元规模。

　　，而SHEIN今年年初预计的2024年营收增速，也只有30%左右。与此同时，SHEIN的管理成本、办公成本与投资支出，依然在持续增加。

　　。2023年5月的G+轮也只有660亿美元。未来，如果SHEIN上市继续推迟，业绩继续放缓，它对投资者的吸引力也将不断下滑，估值很可能继续缩水，上市的形势也将更与日维艰。

　　据英国《金融时报》统计，针对SHEIN的版权投诉高达数百例。其中，既包括了优衣库、H&M、ZARA、Levi Strauss、Ralph Lauren、For Love&Lemons等知名服装品牌，也不乏中小卖家和独立设计师。而美国艺术商店猫集会（Cat Coven）、太阳镜品牌Oakley等十余家企业，更已多次起诉SHEIN。

　　今年3月，法国议会通过了一项旨在打击低成本超快时尚的提案，以降低低成本快时尚对消费者的吸引力。按照法案计划，

　　这一法案也将对SHEIN的“小单快返”模式带来巨大影响。9月25日，意大利竞争与市场监管局（AGCM）发布公告称，SHEIN因涉嫌误导性虚假广告宣传接受调查。而在此前，

　　，表示其以极低成本、极快上新的速度，让消费者被消费主义裹挟，因过度购买带来资源浪费。今年9月，英国公平时尚活动家Venitia La Manna和可持续活动家Ronaé Fagon也在伦敦牛津街SHEIN快闪店外，就SHEIN的工人剥削和环境问题组织了环保人士抗议。

　　。而在这些问题得到彻底改善之前，也将同样对SHEIN的英国上市计划形成阻碍。SHEIN的自身立场，则是它上市闯关过程中，最关键，也最难解的考验。

　　在当下的复杂国际形势下，这一背景，令SHEIN在美国和英国遭遇了巨大的政治阻力。

　　2019年，作为SHEIN集团主公司的广州SHEIN国际进出口有限公司，就通过股权变更成为位于新加坡的ROADGET BUSINESS PTE. LTD的全资子公司。

　　2022年初，SHEIN进一步将总部迁往新加坡，同时，在国内密集注销公司，许仰天曾任职的 10 家企业，更是注销了9 家。

　　今年5月，在美国米尔肯研究院全球大会上，当被问到“SHEIN 是一家中国公司吗”时，唐伟回答：“如果从出生地和供应链角度，SHEIN是一家中国公司，因为SHEIN诞生于中国，供应链在中国；如果从总部和核心人员所在地的角度，SHEIN是一家新加坡公司，CEO办公室、财务等核心部门均设在新加坡；如果从市场和公司价值观角度，SHEIN的用户和市场在美国，我们也是一家美国公司。”

　　9 月中旬，沙特阿拉伯全球人工智能峰会上，当主持人提及SHEIN集团副董事长马塞洛・克劳尔在“这家大型中国公司”的投资时，克劳尔马上作出纠正。他明确表示：“

　　除了在公开场合否认SHEIN与中国的关联，克劳尔甚至曾向媒体批评中国供应链：“

　　，一件衬衫在半个地球之外制造完成，然后发送到巴西，在物流上花掉的时间比在工厂生产出来花掉的时间还多，这种折腾的做法毫无意义。”此外，无论在美国还是在英国，SHEIN都是

　　依据中国证监会【第43号公告】《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第十三条和第十四条规定，境外发行上市的境内企业，应当向中国证监会备案，报送备案报告、法律意见书等有关材料， 真实、准确、完整地说明股东信息等情况。境内企业直接境外发行上市的，由发行人向中国证监会备案。境内企业间接境外发行上市的，发行人应当指定一家主要境内运营实体为境内责任人，向中国证监会备案。

　　然而，即使SHEIN如此表态与行动，依然无法打消欧美对它的质疑，因为SHEIN的产业根基，依然深植于中国，这是铁一般的事实，无论SHEIN如何否认，也不可能改变。

　　反而，这种只要利益的“精神断亲”，反而可能为SHEIN的上市之路，断绝最后的一线希望。

　　从这个意义上来说，如果冲刺伦交所失败，SHEIN未来能否上市，都将打上一个更大的问号。

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